O publicație Elian Partners București

Caietul de Capital

Legislație, fiscalitate și piețe de capital, în România și în afara ei.

Fondurile de pensii Pilon II controlau 43,6% din free-float-ul agregat al companiilor unde sunt acționare la 27 februarie 2026: peste 60% la Hidroelectrica, Romgaz, Aquila și Sphera, peste 50% la alți opt emitenți.

Analiză · Piața de capital

Fără contraparte

Pe 14 august au ieșit două comunicate: economia nu mai crește de trei trimestre, iar BET urcă cu 47,1%. Ambele sunt adevărate. Explicația nu este inflația, ci cine cumpără.

Charles Elian · 20 august 2026

Citește articolul →

Ultimele texte · actualizat 20 august 2026

Între 22 și 27 de miliarde de dolari de cumpărare pasivă obligatorie, circa un sfert din capitalul SpaceX care circulă liber: calendarul intrărilor în indici, de la Russell pe 26 iunie la Nasdaq-100 pe 7 iulie.

Analiză · Piața de capital

Cumpărătorul obligat

Aproape un miliard de acțiuni SpaceX s-au deblocat pe 6 august, iar acțiunea a urcat. Explicația nu e entuziasmul, ci cumpărarea pasivă obligatorie.

Charles Elian · 14 august 2026

Patru din cele șase legi PNRR au primit vot final pe 30 iulie, aducând 3,5 miliarde de euro; Legea integrității și Legea salarizării au rămas pe dinafară, cu 770 de milioane fiecare, iar pe a doua Moody's a numit-o drept condiție.

Analiză · Datorie suverană

Legea care lipsește

Moody's a confirmat Baa3 pe 7 august și a numit condițiile: bugetul pe 2027 și legea salarizării. A doua e una dintre legile căzute pe 30 iulie.

Charles Elian · 11 august 2026

Două agenții din trei trebuie să retrogradeze România ca să se schimbe clasificarea în indici: calificativele Moody's, S&P și Fitch, azi și în scenariul unei coborâri Moody's pe 7 august.

Analiză · Datorie suverană

Nota din mijloc

Pentru indicii de obligațiuni contează ratingul median: două agenții trebuie să retrogradeze, nu una. Pe 7 august se pronunță Moody's.

Charles Elian · 4 august 2026

Aproape 70% din subscrierile Fidelis din iulie 2026 au mers în euro, față de 53% în iunie: două bare comparate, pentru cele două ediții.

Analiză · Piața de capital

Unde s-au dus banii

Cea mai slabă ediție Fidelis de la lansare: 658 de milioane de lei, din care aproape 70% în euro, față de 53% în iunie.

Charles Elian · 29 iulie 2026

Optsprezece luni de interdicție: cronologia din 2026, de la raportul din 16 aprilie cu nouă companii candidate la listare, la legea interdicției din 8 iunie și sesizarea CCR din 24 iunie, cu orizontul legii la 31 decembrie 2027.

Analiză · Piața de capital

Averea fără preț

Statul și-a interzis prin lege să își listeze companiile până în 2027, după ce scrisese în programul de guvernare că o va face.

Charles Elian · 27 iulie 2026

Minus 47% de la vârf: SPCX de la listarea la 135 de dolari pe 12 iunie, la vârful de 225,64 dolari pe 16 iunie, până la 119,85 dolari pe 20 iulie, sub prețul de listare.

Analiză · Piața de capital

Căderea programată

SpaceX a pierdut 47% de la vârf înainte ca o singură acțiune blocată să ajungă în piață. Anatomia unei căderi care a venit înaintea ofertei.

Charles Elian · 21 iulie 2026

Maximul BET din 3 iulie 2026, 34.099,45 puncte, și lichiditatea atunci și acum: 42,01 milioane de lei media zilnică din prima parte a lui 2019, față de 87,88 milioane în cea mai slabă zi a săptămânii recordului.

Analiză · Piața de capital

Nu era despre indice

BET este la maxim istoric în iulie 2026. Alexandru Elian, care în 2019 nu credea în BVB ca bursă independentă, explică de ce întrebarea era alta.

Alexandru Elian și Charles Elian · 14 iulie 2026

823 de milioane de euro, dintre care un credit Banca Transilvania estimat la circa 400 de milioane, cea mai mare finanțare din istoria băncii: preluarea Carrefour România de către Pavăl Holding.

Analiză · Capital românesc

Familia Pavăl preia Carrefour România. Capitalul românesc își schimbă categoria

Familia Pavăl a cumpărat Carrefour România cu 823 de milioane de euro, cu cea mai mare finanțare din istoria Băncii Transilvania.

Charles Elian · 6 iulie 2026

Aceleași trei miliarde, în două versiuni: taxa estimată în 2018 și amenda de 3,73 miliarde de lei din 2026, pe o axă a timpului.

Analiză · Stat și piață

Trei miliarde, în două versiuni

Consiliul Concurenței a amendat zece bănci cu 3,73 miliarde de lei în dosarul ROBOR. Aproape exact suma pe care statul o estima ca taxă în 2018.

Charles Elian · 6 iulie 2026

Redacția

Alexandru Elian

Alexandru Elian este co-fondator al Elian Partners. Scrie despre structura pieței, regimul fiscal și agenda capitalului privat din România.

Charles Elian

Charles Elian este co-fondator al Elian Partners. Scrie despre piețele de capital din România și despre patrimoniul familial.

Raport Anual · 2026 · în pregătire

Unde locuiește capitalul românesc

O hartă a celor care dețin capitalul listat, a locului în care stau economiile și a instituțiilor care mișcă efectiv capitalul privat.

Despre raport →

Urmăriți publicația

Textele noi apar aici, pe e-mail și pe LinkedIn.

Abonare RSS Alexandru Elian pe LinkedIn Charles Elian pe LinkedIn Contact